인터넷게임사이트 ♗ 오리지날 야마토 ♗▲ 19.rhd445.top ¶미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기조가 본격화하면서 한국은행의 연내 기준금리 인하 가능성도 커지고 있다. 그러나 금융시장의 기대와 달리 부동산 시장이 다시 과열 조짐을 보이며 금리정책의 가장 큰 ‘복병’으로 떠오르고 있다. 특히 시중 유동성을 보여주는 광의통화(M2) 증가율이 다시 7%대로 올라서면서 자산시장 자극 우려가 커지고 있다.
◇ 7월 M2 7.1% 늘어… 2022년 9월 이후 최대폭 증가
13일 한국은행에 따르면 지난 7월 M2(평잔·원계열)는 전년 동월 대비 7.1% 증가한 4345조7203억원으로 집계됐다.올해 1월 7.5%로 7%대에 진입한 이후 다소 둔화했다가 다시 반등한 것이다. 올해를 제외하고 M2 증가율이 7%대를 기록한 것은 지난 2022 아낌e보금자리론 년 9월(7.0%)이 마지막이었다.
M2에는 현금통화, 요구불예금, 2년 미만 금융상품(정기예금·적금 등)이 포함된다. 7월 M2를 상품별로 보면 수익증권과 머니마켓펀드(MMF) 잔액이 1년 전보다 각각 27.2%(95조3511억원), 16.1%(17조7880억원) 늘면서 증가세를 주도했다. 금리 인하 가능성이 커지면서 만기 2년 이상의 현대선물 금융상품으로의 자금 유입이 줄어든 가운데, 경기 불확실성으로 적절한 투자처를 찾지 못한 자금이 늘어난 여파로 유동성이 확대됐다는 게 한은의 설명이다.



그래픽=정서희


M2 증가율은 2021년 12월 13.2%까지 치솟 2014년lh국민임대아파트모집공고 으며 ‘역대급 유동성 장세’를 보여줬지만, 한은이 2021년 8월부터 2023년 1월까지 기준금리를 잇따라 올리면서 증가세가 꺾였다. 실제로 2023년 8월에는 증가율이 2.2%까지 떨어지기도 했다. 그러나 금리 인상이 멈추고, 최근에는 글로벌 동반 인하 분위기가 확산하면서 유동성 확대 흐름이 다시 가팔라진 상황이다.
문제는 늘어난 유동성 주택청약저축통장 이 주식·부동산 등 자산시장으로 유입될 수 있다는 점이다. 통상 자산 가격 상승률은 시차를 두고 M2 증가율을 따라가는 것으로 알려져 있다. 지난 2020년 11월에 한국개발연구원(KDI)이 발간한 보고서에 따르면 통화 공급 충격으로 통화량이 1.0% 증가할 때 주택가격은 1년에 걸쳐 0.9%가량 상승하는 것으로 나타났다.
M2 증가율과 대출이자상환 서울 아파트값 상승률을 비교해보면 이런 흐름이 더욱 명확해진다. 코로나19 직후부터 한은이 기준금리를 인상을 시작한 2021년까지 연간 M2 증가율은 ▲2019년 7.0% ▲2020년 9.3% ▲2021년 11.7% 등이었다. 이 기간 서울 아파트 매매가격 지수 상승률은 ▲2019년 1.1% ▲2020년 3.0% ▲2021년 8.0% 등을 기록했다. 서울 아파트값 상승률이 시차를 두고 M2 증가율을 따라갔다.
고준석 연세대학교 상남경영원 교수는 “통화량이 는다는 것은 실물자산 가격, 특히 부동산 가격을 자극할 우려가 다분히 있다는 것”이라면서 “정부가 재정을 확대하거나 한은이 금리를 낮추면 통화량이 더 늘어 집값에 영향을 줄 수 있다”고 했다.
◇ 집값 상승세 서울 외곽까지 확산… “금리 인하 11월로 밀릴듯”
최근 집값은 한은의 기준금리 인하와 수도권 주택 공급 부족이 맞물리면서 상승세를 보이고 있다. 한은이 9월 셋째주 자치구별 아파트 가격 변동을 6·27 대책 전인 5월 둘째주와 비교한 결과, 강남3구와 ‘마용성(마포·용산·성동구)’뿐 아니라 ‘노도강(노원·도봉·강북)’, ‘금관구(금천·관악·구로)’ 등의 아파트값 상승률도 높아진 상태다.



이창용 한국은행 총재가 지난 18일(현지 시각) 워싱턴DC 국제통화기금(IMF) 본부에서 크리스탈리나 게오르기에바 IMF 총재와 대담하고 있다. /연합뉴스


여기에 M2 증가세까지 더해지면 집값 상승세는 더욱 가팔라질 수 있다. 김효선 NH농협은행 부동산수석전문위원은 “통화량 증가세는 집값을 더욱 자극할 것”이라면서 “현재 전월세 시장도 공급 부족으로 반등하고 있어, 추석 이후에는 서울 전반이나 경기 이남 지역, 인천 일부 지역으로 상승세가 이어질 가능성이 있다”고 했다.
금리 인하 시점을 저울질하는 한은의 고민도 깊어질 전망이다. 정부가 강력한 대출 규제를 시행하고 있으나, 현금성 자산을 보유한 ‘현금 부자’가 상당해 규제 효과가 제한적이다. 한은에 따르면 서울 주요 선호지역의 주택 거래 중 금융기관 대출이나 임대보증금 없이 자기자금만으로 이뤄진 사례 비중이 높은 것으로 나타났다.
이창용 한은 총재를 비롯한 금통위원들도 부동산 시장에 대한 우려를 내비치고 있다. 이 총재는 최근 국제통화기금(IMF)에서 열린 ‘캉드쉬 강연’에서 게오르기에바 IMF 총재와의 대담 중 “한국 부동산 시장을 감안하면 금융안정을 위해 기준금리는 중립금리보다 다소 높게 유지될 필요가 있다”고 언급했다. 이는 금리 인하 시점과 폭을 신중히 저울질하겠다는 뜻으로 풀이된다. 황건일 금통위원도 최근 기자간담회에서 “지금 당장 금리를 결정하라고 하면 금융안정에 초점을 둘 것”이라고 밝힌 바 있다.
김성수 한화투자증권 책임연구원은 “기준금리가 연 2.5%로 유지되는 가운데서도 금융 시장 환경이 완화적이라면 한은이 금리를 더 내릴 이유가 없다”고 했다. 그는 “부동산 상승세가 지속된다면 금리 인하 시점은 11월로 밀릴 가능성이 크고, 내년에는 인하를 하지 않을 수도 있다”고 덧붙였다.
- Copyright ⓒ 조선비즈 & Chosun.com -